随着茅台集团飞天价格持续下降到每瓶1700元左右，国内头牌酒企产、销同步下跌，尤其是贵州省仁怀市政府对当地白酒行业的清理整顿，全国白酒行业将在优势劣汰中逐步走出低谷，我国著名品牌策划专家李长征认为，全国白酒行业本次调整预计在2025年第三季度见底，并缓慢开始产、销、价格上的逐步回升。他在全国十九个省市调查后分析认为，主要基于以下综合原因——
一、我国白酒行业当前的现状
产量与价格持续下行
2025年前七个月全国白酒产量同比预计减少16%，全年产量或跌破400万千升，连续第九年下降。价格方面，飞天茅台散装价半年跌幅达40%，中高端产品如国窖1573、青花郎等跌幅超30%。头部企业虽通过控产、优化渠道维持韧性，但整体动销仍疲弱。
库存去化接近尾声
经销商库存周转周期从45天延长至120天，价格倒挂现象普遍。随着库存逐步消化，行业供需矛盾有望缓解。
二、第三季度见底的支撑因素
基数效应与需求回暖
中信证券预测，2024年二季度需求疲弱形成低基数，叠加2025年三季度商务宴请等场景恢复，高端酒销售或带动业绩改善。头部企业如茅台、五粮液通过控货稳价策略，已显现企稳迹象。
结构性分化显现
伴随着“戒酒令”自上而下波及全国，低度酒、线下渠道成为新增长点，五粮液、洋河等企业推出30度以下产品迎合年轻消费群体，线上销售额前五个月突破30亿元。百元光瓶酒逆势热销，显示消费者对中低端性价比产品的强烈需求。
三、风险与挑战
消费断层加剧
如今的中国年轻群体对白酒接受度低（25岁以下仅12%），中老年饮酒频次下降，传统社交场景需求萎缩，中低端白酒将在降价潮中异军突起，逐步成为白酒行业消费者的香饽饽。
渠道生态重构压力
电商低价策略冲击传统经销商，区域酒企因缺乏线上能力面临淘汰，长沙30%烟酒店已关闭。
四、结论
综合来看，2025年三季度行业调整见底的可能性较高，但复苏将呈现分化态势：头部企业凭借品牌力和渠道优势率先企稳，中小品牌仍需通过创新和品质提升应对挑战。不过，伴随着头牌白酒行业的量价同跌回稳，中低端白酒行业将在本轮调整中让广大消费者看到新一轮曙光，大批质量优秀的中低端酒企的产品将会呈现产、销同步上涨。
那么，都有哪些白酒行业会逐步止跌回稳呢？
李长征认为，根据2025年白酒行业的深度调整现状，结合头部品牌的财务数据、市场策略及行业周期特征，以下品牌最有可能率先企稳：
1. 贵州茅台：超高端市场的绝对垄断者。
财务韧性：2024年ROIC达35.04%，净利率52.27%，近10年ROIC中位数29.67%，即使2016年行业低谷期仍保持22.52%的高回报。2025年Q1存货减少6.57%，直销占比47%，进一步优化渠道结构。
价格体系：飞天茅台批价企稳在2220-2250元，i茅台平台年销售额突破400亿元，定制酒溢价率超50%。基酒储备26万吨可支撑长期产能释放。
战略布局：通过赖茅、王子酒等子品牌覆盖中低端市场，形成全价格带护城河。
2. 泸州老窖：数字化与年轻化转型先锋。
市场表现：2024年国窖1573单品销售额200亿，低度酒（38度）年轻客群占比35%，电商增速62%。2025年《财富》中国500强排名上升27位，净利润率居行业第二。
库存优化：数字化红包策略带动吨价回调4.3%，河南市场营收占比突破10%，区域扩张成效显著。
品牌价值：以63.47亿美元品牌价值位列《2025全球酒精饮料品牌价值榜》第3位。
3. 五粮液：浓香龙头渠道修复中。
库存压力缓解：普五库存降至1.5-2个月，批价905元仍倒挂但环比趋稳，长三角补库订单增长30%。
产品结构升级：经典五粮液占高端系列收入18%，低度酒电商增速62%。2024年合同负债137.5亿元居行业第一，渠道利润修复至盈亏平衡线。
4. 山西汾酒：清香复兴的全国化代表。
增长动能：2024年营收360.11亿元超越洋河，青花系列占比73.97%，环山西市场铺货率80%，长江以南增速50%。
价格优势：青花20批价375元（剑南春370元），大众产品玻汾年销80-90亿，形成全价格带覆盖。
行业共性与风险提示
头部效应：前五大品牌（茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河）占行业总营收超70%，中小酒企库存周转天数普遍超6个月。
政策变量：消费税改革延至2026年，但政策不确定性仍是潜在风险。（本台记者 陈永利 李永平 王贝贝 报道）
